45号小口径不锈钢复合管护栏后期反弹空间可能有限
    昨日，国内商品市场临近尾盘出现一波反弹，尤其黑色系螺纹钢与铁矿石期货强势涨停，空头大幅减仓，惊现空头踩踏行情。分析人士认为，短期市场走强更多是心理因素，后期反弹空间可能有限。

    截至周四收盘，螺纹主力rb1505合约大涨97元至2539元/吨，涨幅为3.97%，当日减仓45.6万手至332.1万手，成交量明显放大;铁矿主力i1505合约收报481元/吨，较前日结算价上涨18元或3.89%，当日减仓10102手至107.2万手。钢材现货市场方面，上海地区HRB400螺纹钢现货报价为2830元/吨，较上一交易日持平。进口铁矿石现货价格较前日也基本持平，国产矿成交清淡，价格下跌。

    国泰君安期货分析师刘秋平指出，近期螺纹钢震荡走高，本周四螺纹主力涨停收盘，各合约全面减仓，其中主力合约05合约减仓达到46万手，发生空头踩踏行情;而从基本面来看，尽管目前已经进入到建筑钢材销售淡季，但是由于钢材社会库存和钢厂库存双双处于低位，市场供需尚可，对期钢形成支撑。

    相关数据显示，截至11月21日，全国螺纹、线材、中板、热轧和冷轧五大品种库存总量997.10万吨，周环比降幅为2.66%，同比降幅为25.37%;全国主要城市螺纹钢库存为401.10万吨，周环比降幅为4.93%，同比降幅为22.07%;全国热轧库存总量为256.30万吨，周环比降幅为1.88%，同比降幅为32.69%。各大主要品种钢材库存自今年3月以来持续下降，目前社会库存已经处于2009年以来新低水平。而从钢厂库存来看，据中钢协统计，11月上旬重点钢企库存1399.8万吨，旬环比下降14.5万吨，降幅1.03%。

     分析师邱跃成认为，昨日螺纹钢与铁矿石期货涨停有多方面原因：一是期货价格和南方现货价差一直过大，与北方现货价差在北京、天津近两日价格大涨后也明显拉大，钢厂后期套保意愿将继续减弱，对空头心态形成影响;二是近日巴西、澳大利亚等地非主流矿山相继传出停产，国内矿在亏损及冬季因素停产也出现增多，周三铁矿石掉期率先反弹，对市场走势也形成影响;三是传神华将全面上调12月份煤炭价格，对市场也形成利多影响。

    从盘面上看，空头主动砍仓导致了昨日期价尾盘飙升。“2015年螺纹钢低库存高升水，假设矿石跌到50美元/吨，钢价也应该在2430元/吨左右，所以这本来就该是底部区域了。”中银国际期货分析师吕肖华称。在她看来，目前价格本身就是底部了，再加上降息存在利好，市场又传将要降准，宏观面好消息不断，而持仓迟迟没有下降，从期货盘面来看不是大涨就是大跌，在这势头下只能是空头率先砍仓。

     45号小口径不锈钢复合管护栏同理，2015年矿石均价会下跌，但不意味着只是跌没有反弹，一旦出现意料之外的利好政策或是供应削减都会引起超跌反弹。从盘面看，矿石减仓比较小，意味着空头砍仓带来上涨幅度可能更大。

    刘秋平还表示，尽管上周现货45号小口径不锈钢复合管护栏下跌较多，但贸易商多是以降价出货为主，且去库状态良好。换言之，钢价下跌过程中贸易商并没有造成库存累积，而钢厂目前也是维持低库存管理。

     这也意味着在需求没有进一步恶化之前，钢价下跌空间已经不大，叠加上周五晚间央行宣布降息对经济带来的刺激效应，螺纹钢在修复价差和宏观利好的综合作用之下，本周再现涨停行情。不过，考虑到冬季需求转弱、春节成交停滞以及库存上升的压力，后期进一步上涨空间已经不大，建议多单逐渐减仓，空单可择机入场。

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